油脂領(lǐng)跌,豆油日線“五連陰”
4月1日消息:受隔夜外盤跌勢及市場悲觀情緒打壓,本周三我國豆油期貨主力合約大跌3.45%,期價連續(xù)第五日收陰,持倉量減少超1.6萬手,市場氛圍整體偏空。此外,國內(nèi)棕櫚油期貨主力合約跌逾2%,菜油相對抗跌,收盤跌幅不足1%。
外部市場走弱,內(nèi)部市場政策調(diào)控加碼,油脂市場轉(zhuǎn)空了?
分析人士人為,拜登政府1.9萬億紓困資金的兌現(xiàn)落地,其中包括綠色能源生物燃料項(xiàng)目的資金加碼,但是市場更愿意相信這是政策兌現(xiàn),美豆油迎來了4天3跌停的行情。
在國投安信期貨研究院油脂分析師吳小明看來,美國豆油從上周開始大跌,主要原因有兩個:一是,3月25日保證金的提高,CME在月差和單邊均有所提高,美盤豆油5月合約提高了150美元/手,7—8月和8—9月月差也分別提高了50美元/手和20美元/手。二是,美豆油多頭大幅減倉。
根據(jù)CFTC非商業(yè)持倉數(shù)據(jù)顯示,豆類非商業(yè)持倉凈多減持,其中豆油凈多持倉減持力度較大,其次是豆粕凈多減持。截至3月23日,大豆非商業(yè)凈多持倉227664張,較上周增加6133張;大豆油非商業(yè)凈多持倉108024張,較上周減少12128張;豆粕非商業(yè)凈多持倉87441張,較上周減少4740張。非商業(yè)凈持倉和連盤豆油主力合約價格走勢的相關(guān)性呈現(xiàn)正相關(guān),隨著非商業(yè)凈多持倉的減少,豆油主力合約期價呈現(xiàn)下跌走勢。
“中儲糧3月19日和3月23日先后向市場投放20875噸和19843噸進(jìn)口毛豆油,尤其是3月23日的進(jìn)口毛豆油投放流拍,給市場形成了較大的短期心里壓力。”格林大華期貨分析師劉錦說。
在劉錦看來,進(jìn)入二季度,馬來西亞棕櫚油將進(jìn)入增產(chǎn)周期,油世界預(yù)期2021年度棕櫚油產(chǎn)量只比上年提高了320萬噸,印尼大約增加了330萬噸,馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量減少40萬噸,因此全球棕櫚油供應(yīng)增幅只有70萬噸,屬于異常低的增產(chǎn),短期供應(yīng)壓力增加,長期來說增產(chǎn)幅度不佳。巴西大豆將以每月千余噸的速度進(jìn)入國內(nèi),油脂產(chǎn)出有望增加。在本階段市場更加擔(dān)憂的是供應(yīng)的季節(jié)性增加,而不是增幅不足。
“從生柴角度看,美國煉廠的擴(kuò)張周期開啟,作為過渡原料的美豆油中短期需求的支撐因素在。從價格角度看,美國的煉廠短期收入的增量來源大頭是RIN的收入和1美元/加侖的補(bǔ)貼。最近美豆油市場因?yàn)樵暇o俏,遠(yuǎn)期基差報價比較高的時候到達(dá)了20美分/磅,倒推盤面的價格接近60美分/磅的時候就容易將煉廠的利潤抹平。另外,因美豆油價格的飆升,阿根廷方面的豆油也在往美國市場出口。
從需求來看,一般進(jìn)入二季度是我國餐飲消費(fèi)的淡季,主要是隨著氣溫的回升,油脂攝取量減少。從近期的豆油成交量銳減也驗(yàn)證了油脂淡季的到來。
“經(jīng)過2015年的臨儲菜油拍賣之后,國內(nèi)整體油脂庫存進(jìn)入低庫存狀態(tài)。”劉錦表示,截止到2021年年末,豆油商業(yè)庫存73.08萬噸,國內(nèi)整體菜油庫存不足35萬噸(包含國儲和地方儲備),棕櫚油庫存49.73萬噸,相比較峰值狀態(tài),國內(nèi)油脂庫存處于歷史地位,庫存重建的需求將會在2021年延續(xù)。”